Dans sa dernière tentative de revenir sur le devant de la scène des médias sociaux, Donald Trump se tourne désormais vers un chouchou actuel du monde des startups : la société d’acquisition à vocation spéciale, ou SPAC.

Trump a annoncé mercredi soir qu’il avait une nouvelle société appelée Trump Media & Technology Group (TMTG) et qu’il fusionnerait cette nouvelle société avec une SPAC appelée Digital World Acquisition Company (DWAC). S’il est conclu, l’accord transformerait la nouvelle société de médias de Trump en une société cotée au Nasdaq. Et cela donnerait à TMTG suffisamment d’argent pour lancer un nouveau clone de Twitter appelé « Truth ».

L’accord surprise transforme déjà DWAC en un stock de mèmes, et il soulève un bon nombre de questions.

Attendez, qu’est-ce qu’un SPAC ?

En bref, les SPAC sont des sociétés écrans qui sont cotées sur des bourses comme le Nasdaq et existent dans le seul but de fusionner éventuellement avec des sociétés qui souhaitent devenir publiques. Quelqu’un, souvent du monde de la finance, crée l’entreprise et demande à quelques autres personnes de jeter de l’argent dans le pot en échange d’actions de la coquille – généralement vendue à 10 $ la pop. Ils se fixent un délai (généralement environ deux ans) avant lequel ils visent à trouver une entreprise avec laquelle fusionner et à dire au marché quel secteur ils ciblent – ​​bien qu’ils puissent vraiment fusionner avec n’importe quelle entreprise consentante. Voici une explication beaucoup plus détaillée si vous êtes curieux.

Trump a une nouvelle entreprise?

Apparemment! Il a été enregistré dans le Delaware en février mais est passé inaperçu jusqu’à mercredi soir. Quoi qu’il en soit, Trump a très grand ambitions pour TMTG, selon la présentation aux investisseurs vraiment ridicule de 22 pages qui a été publiée sur son site Web.

Les ambitions de TMTG ne s’arrêtent pas à Truth Social, le clone Twitter de Trump. En fin de compte, TMTG vise à être un conglomérat avec l’intention – très sérieusement – ​​d’exploiter un réseau d’information concurrent de CNN, une plate-forme de streaming concurrente de Disney + et une entreprise de services technologiques concurrente d’Amazon Web Services.

Jusqu’à présent, la seule partie de cela qui existe sont des morceaux de vérité sociale, qui semble être un fork de réseau social décentralisé Mastodonte. L’application a déjà des problèmes. Certains journalistes ont déjà comptes créés sur l’application avec des noms d’utilisateur comme « donaldtrump » et « mikepence ».

Le matériel promotionnel de Truth regorge de faux messages de marques qui n’ont pas autorisé TMTG à être utilisé. Dans une image, un compte « @ChevyTrucks » a publié des messages sur une Chevrolet Tahoe de l’année modèle 2022 ; Chevrolet a dit Le bord qu’il n’était « pas au courant de ce projet ». « Il n’y a pas de Chevy Tahoe EV 2022 », a déclaré un porte-parole de General Motors dans un e-mail à Le bord.

D’autres messages incluent des titres de médias comme Le New York Times, TechCrunch et Variété. TechCrunchLe rédacteur en chef de , Matthew Panzarino, dit qu’il n’a pas approuvé le titre. Le New York Times n’a pas répondu à une demande de commentaire. Variété n’avait pas de commentaire officiel. Si aucune de ces marques n’était impliquée, il y a fort à parier qu’elles ne nous répondront pas car elles sont occupées à appeler leurs avocats.

Pendant ce temps, les conditions d’utilisation de Truth Social incluent une règle qui interdit aux utilisateurs de dénigrer la Vérité sur la plate-forme – malgré la promotion de la vérité par TMTG comme une « grande tente » où « tous sont les bienvenus ». Vous n’êtes pas non plus autorisé à écrire des messages avec trop de majuscules.

La présentation aux investisseurs se distingue également par ce qui lui manque : des détails sur l’argent. Habituellement, ces choses à moins Jetez un coup d’œil sur le type d’argent dont dispose l’entreprise à la recherche d’une fusion et sur ses prévisions de revenus futurs. Habituellement, cela fait partie de la motivation du SPACing en premier lieu : les introductions en bourse ne vous permettent pas de projeter les revenus futurs de la même manière.

La présentation de TMTG ne dit pas un mot sur les revenus, passés ou futurs.

N’y a-t-il pas eu un tas de clones de Twitter de droite ?

Il y a ! Gettr et Parler ont tous deux été fondés à la suite des interdictions de Trump, des réseaux plus anciens comme Rumble connaissant également une croissance significative. Tous les trois bénéficient d’un nouveau sentiment parmi les conservateurs que la modération sur Facebook, Twitter et YouTube est biaisée contre eux. En théorie, cela devrait créer un énorme public potentiel pour les alternatives conservatrices.

En pratique, l’idée s’est heurtée à de nombreux problèmes qui risquent de se répéter dans le projet « Truth » de Trump. Le plus grand défi pour tout réseau social est l’échelle : s’il n’y a personne qui publie, alors il n’y a rien à lire, ce qui signifie moins de lecteurs et moins d’incitations à publier. En dehors des lancements spectaculaires, la plupart des réseaux axés sur les conservateurs ont eu du mal à maintenir cette échelle – en particulier Parler, où la croissance des utilisateurs a ralenti à un filet au cours de l’été. Les plates-formes de droite ont également eu du mal à définir des politiques de base concernant les discours de haine et les menaces violentes, prises entre la marque de la «liberté d’expression» et une résistance persistante au chaos nihiliste d’espaces comme 4chan.

Mais cette chose spécifique n’est-elle pas déjà arrivée ? Je me souviens avoir entendu Trump lancer un réseau social.

Il a dit qu’il allait le faire, mais quand il a finalement été lancé, ce n’était qu’un blog pour ses communiqués de presse. Nous supposons que ce ne sera pas seulement un autre blog, mais à ce stade, qui sait.

Avec qui dirige l’entreprise avec laquelle Trump veut fusionner ?

Au sens le plus large, un tas de gars d’argent. Il a été lancé par un homme du nom de Peter Orlando, qui a été banquier d’investissement et dirigeait une société de négoce de sucre. Le directeur financier de la SPAC est Luis Orleans-Braganza – un entrepreneur en série qui est aussi un membre actuel du Congrès national du Brésil dans le parti de Jair Boslonaro et le fils de l’héritier du trône défunt du Brésil.

Orlando est impliqué dans quelques autres SPAC, bien qu’il n’ait pas encore trouvé de partenaire de fusion pour l’un d’entre eux. Plus récemment, il a essayé d’en fusionner une avec une entreprise de carburant à l’hydrogène.

Les administrateurs existants (ou les candidats au poste d’administrateurs) qui possèdent déjà des actions de Digital World Acquisition Company SPAC ont… disons, éclectique arrière-plans. Lee Jacobson était cadre chez Midway Games et Atari et dirigeait également une société d’analyse de jeux mobiles qui a fait faillite en 2019. Bruce Garelick est un homme de fonds spéculatif qui se décrit comme un « amateur d’investissement dans les technologies perturbatrices » dans les dossiers SEC de DWAC ; il est allé à Wharton – l’alma mater de Trump. Justin Shaner est un investisseur et promoteur immobilier. Brian Shevland est un gestionnaire de portefeuille qui est également allé à Wharton. Eric Swider a une histoire de travail dans le domaine des stations balnéaires. Rodrigo Veloso a créé une entreprise d’eau en bouteille qui a réussi.

Mais il est difficile de dire s’ils vont rester si une fusion est réalisée. L’un des problèmes avec les SAVS est que les personnes qui aident à les créer sont incitées financièrement à se retirer après la fusion. L’argent est tout simplement trop bon pour ceux qui partent.

Qu’est-ce qu’un PIPE et pourquoi est-ce important ?

Je m’excuse pour un autre acronyme.

Les fusions SPAC impliquent souvent un cycle de financement parallèle connu sous le nom d’« investissement public dans le capital-investissement » ou PIPE. Cela signifie qu’une entreprise qui fusionne obtient l’argent SPAC plus certains Suite l’argent d’investisseurs extérieurs. En échange de cet argent, les investisseurs extérieurs obtiennent une partie de la nouvelle société.

Les investisseurs extérieurs sont généralement des institutions telles que des banques et des fonds de pension. Ces investisseurs ajoutent souvent de la légitimité, voire du prestige, en donnant un coup de pied aux pneus de l’entreprise. Cela peut rendre les autres investisseurs plus à l’aise avec la SPAC.

Le plan de fusion de Trump ne fait aucune mention d’un PIPE. C’est franchement très drôle ! Rappelez-vous comment nous avons parlé plus tôt des ambitions de Trump de s’attaquer à Disney, Amazon et CNN ? D’accord. Donc, la somme d’argent qu’il reçoit de la SPAC est d’environ 300 millions de dollars. C’est adorable. Netflix dépensera 17 milliards de dollars sur le contenu uniquement au cours de l’exercice 2021, et ils n’ont pas à créer une plate-forme à partir de zéro, ce qui représenterait une dépense importante.

Pourquoi Trump ferait-il cela ?

Parce qu’il lui manque d’être sur Twitter. S’il se présente à nouveau à la présidence en 2024, il aura besoin d’une plate-forme sociale qui ne soit pas qu’un blog de merde. Et bien que les réseaux sociaux de droite aient échoué en tant que plateformes, ils ont réussi à attirer l’attention et à déguiser l’indifférence du grand public en une forme de censure inquiétante. Quoi qu’il arrive avec ce nouveau projet, cela donnera à Trump une excellente excuse pour se plaindre de Facebook lors des rassemblements. C’est peut-être le but ?

Je dois aussi imaginer qu’il y a un élément de jeu financier ici. Trump a exploité les échappatoires fiscales pendant des décennies. Il a poussé les banques à lui accorder des prêts risqués, et lorsque ces prêts allaient mal, il se donnait beaucoup de mal pour les reporter – comme lorsqu’il a poursuivi la Deutsche Bank et a affirmé qu’il ne devrait pas les rembourser car ils ont contribué à provoquer la Grande Récession. .

Alors, euh, pourquoi ça marcherait ?

Eh bien, vous vous souvenez des stocks de mèmes? Donald Trump a eu toute une présidence mème. Compte tenu de la force de sa base de fans en ligne et de la prolifération générale des investissements « nous aimons les actions », il semble possible que le plan consiste simplement à lancer l’entreprise et à convaincre ses véritables croyants. Les SPAC ont parfois été des cibles populaires pour le nouvelle classe de commerçants de détail occasionnels. Il n’est pas difficile d’imaginer que de nombreuses personnes achètent des actions de cette société simplement pour le plaisir.

En fait, cela peut déjà fonctionner! Au moment de la publication de cette histoire, les actions du DWAC SPAC sont déjà approche du record du nombre d’actions négociées en une journée. Cette volatilité extrême n’a fait monter le cours de l’action qu’à 25 $, ce qui signifie que nous ne voyons pas le même type de coordination qui a soutenu la valorisation de, disons, GameStop.

Mais il y a aussi un risque ici. Si ces actionnaires existants de la SPAC partent – ​​comme ils sont en quelque sorte incités financièrement à le faire – alors les personnes ordinaires qui achètent les actions pourraient finir par posséder des actions d’une entreprise qui ont moins de valeur que promis. CNBC a récemment déterminé que 97 pour cent des SAVS qui n’ont pas encore réalisé de fusion se négocient en dessous de leur cours initial de 10 $.

Bien sûr, si cet accord ne fonctionne pas, ce ne serait pas la première fois que Trump laisserait d’autres personnes – y compris ses partisans – tenir le sac.

Avec un reportage de Mitchell Clark