L’action d’Adobe a connu mardi son deuxième pire jour de l’année, et les actions d’autres sociétés de logiciels cloud comme Cloudflare et Zscaler ont plongé après que les analystes de JPMorgan ont publié une série de déclassements, citant des valorisations élevées.

Dans un rapport sur les perspectives 2022 sur la technologie logicielle, les analystes de JPMorgan, dont Sterling Auty et Jackson Ader, ont abaissé leurs notes sur 13 sociétés, tout en n’en améliorant que cinq.

« Les raisons des déclassements incluent une combinaison de hausse limitée de nos objectifs de prix, une évaluation à la lumière du risque que les taux d’intérêt augmentent en 2022, un ajustement des taux d’actualisation pour l’environnement de taux actuel et une réévaluation des attentes de flux de trésorerie raisonnables », ont écrit les analystes. .

La menace d’une hausse des taux dans un environnement de forte inflation effraie les investisseurs technologiques depuis un mois.

La Réserve fédérale, dans le cadre de sa réunion de deux jours sur la politique monétaire, devrait annoncer mercredi un changement de politique majeur alors que le marché anticipe une réduction de son programme d’achat d’obligations avant le début des hausses de taux. Une enquête de la Avresco de la Fed prévoit que la banque centrale augmentera les taux trois fois au cours de chacune des deux prochaines années, à partir de juin 2022.

Des taux plus élevés ont tendance à avoir un impact démesuré sur les entreprises de haute technologie, car ils rongent les projections de flux de trésorerie futurs, ce qui est une mesure clé pour évaluer les actions de croissance.

« Avec la hausse des taux, cela ajoute un risque à des actions multiples de logiciels plus élevées qui se négocient à plus de 20 fois les revenus », ont écrit les analystes de JPMorgan.

Adobe se négocie à 21 fois les revenus, selon FactSet. Avant la baisse de 6,6% de mardi, les actions Adobe étaient en hausse de 31% cette année, dépassant le gain de 20% du S&P 500. Ce rallye a poussé l’action à 658,30 $, juste en deçà de l’objectif de prix de 680 $ de JPMorgan, conduisant la société à réduire sa note à neutre d’acheter.

« Adobe a été l’un des plus performants dans l’ensemble de notre couverture en 2021, en particulier dans la catégorie des grandes capitalisations, car l’amélioration de l’environnement économique résultant de la pandémie a incité les entreprises à acheter des solutions de marketing/publicité numériques pour générer une croissance des revenus de premier ordre. « , ont écrit les analystes. « Le titre se situe désormais à moins de 10 % de notre objectif de cours et, en tant que tel, nous passons à une note neutre. »

La plus forte baisse d’Adobe en 2021 est survenue il y a 11 jours, lorsque l’action a chuté de 8,2%.

Les deux baisses les plus importantes après le rapport de mardi concernaient les actions des sociétés de cybersécurité Zscaler et Cloudflare, qui ont chuté de 7,6% et 9%, respectivement. Zscaler avait augmenté de 55% pour l’année, avant mardi, et a une valeur d’entreprise sur un multiple de chiffre d’affaires pour 2022 de 39. Cloudflare a augmenté de 91% et se négocie à un multiple de 61.

« Nous semblons beaucoup plus proches d’un cycle de resserrement des taux alors que la Fed cherche à rattraper l’inflation, et nous nous attendons à ce que cela ait un impact sur nos valeurs les plus valorisées, d’autant plus que la croissance commence à se normaliser », a écrit JPMorgan, expliquant sa dégradation. de Zscaler à vendre en attente.

Pour Cloudflare, JPMorgan a déclaré que la société pourrait être le plus grand générateur de revenus de son univers de couverture d’ici 10 à 15 ans, car elle se positionne comme le « quatrième cloud » après Amazon, Microsoft et Google.

Mais, étant donné que Cloudflare « est l’action la plus chère de notre couverture » et que les multiples de logiciels devraient se compresser, JPMorgan a déclaré qu’il réduisait sa cote de vente.

Les actions de Datadog ont chuté de 6,5% mardi après que JPMorgan a publié une dégradation similaire. La société a déclaré que l’abaissement de sa note sur la société d’analyse et de surveillance des données est « purement un appel d’évaluation ».

L’action était en hausse de 75 % cette année avant la chute de mardi et se négocie pour 61 fois les revenus, selon FactSet.

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