Le Nasdaq est sur le point de sous-performer le S&P 500 pour la première fois depuis 2016

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Chris Hondros | Acteurs de l’actualité | Getty Images

Pour la première fois en cinq ans, les investisseurs technologiques ne sont pas la vie du parti de Wall Street.

Alors que 2021 tire à sa fin, le Nasdaq Composite, riche en technologies, est en hausse de 23% pour l’année, derrière le S&P 500, qui a grimpé de 28%, jusqu’à lundi. Les deux dernières fois où le S&P 500 a dépassé le Nasdaq ont eu lieu en 2016 et 2011.

Les actions technologiques ont encore quatre jours pour combler cette différence, mais la dernière semaine de l’année n’apporte généralement pas beaucoup de nouvelles susceptibles de stimuler un rallye démesuré. Les indices étaient en hausse dans tous les domaines lundi, le S&P 500 atteignant un record.

Nasdaq contre S&P 500 en 2021

Avresco

Le Nasdaq a commencé 2021 fort, reprenant là où il s’était arrêté en 2020, doublant presque les gains du S&P 500 à la mi-février. Puis les échanges se sont taris avec l’arrivée des premiers vaccins Covid-19, ce qui a fait espérer aux investisseurs que les États-Unis étaient sur le point de traverser la pandémie, réduisant potentiellement la demande de technologie de travail à distance, de systèmes d’entraînement à domicile, d’applications de livraison de nourriture et de technologie. -basé sur le divertissement de salon.

Ensuite, l’inflation a fait son chemin, dépassant les 4 % en avril, puis les 6,8 % en novembre. La Réserve fédérale s’attendait initialement à ce que la hausse des prix soit transitoire, mais elle a persisté, incitant la banque centrale à adopter une position plus engagée, citant des attentes de hausse des taux en 2022.

Cela a créé un double coup dur pour les actions de haute technologie à multiples facettes. Les investisseurs s’inquiètent de la demande de certaines de leurs activités et se tournent également vers des secteurs du marché qui ont tendance à mieux résister dans un environnement de hausse des taux.

« Tous les stocks de séjour à domicile, de jeu à domicile et de travail à domicile étaient DOA en 2021, comme si la pandémie n’existait plus », a déclaré Jake Dollarhide, PDG de Longbow Asset Management à Tulsa, Okla. « Au cours des cinq dernières années, chaque fois qu’il semblait qu’il y aurait une rotation hors de la technologie, tout le monde a acheté la baisse – 2021 sera l’année où les investisseurs n’ont pas acheté la baisse de la technologie. »

Au sein du S&P 500, le sous-groupe le plus performant de l’année était l’énergie, reflétant la flambée des prix du gaz. Viennent ensuite l’immobilier, qui génère des dividendes élevés et a bénéficié d’une forte demande d’espaces d’entreposage et de propriétés résidentielles.

La technologie n’est pas trop loin derrière, principalement parce que les sociétés à méga-capitalisation Apple et Microsoft ont bien résisté et constituent une grande partie du sous-groupe technologique et de l’ensemble du S&P 500. Alphabet et Meta Platforms (anciennement Facebook) font partie de la communication sous-indice des services et Amazon fait partie du groupe de consommation discrétionnaire. Les deux ont légèrement sous-performé l’indice plus large.

Le principal problème du Nasdaq a été la chute de la valeur des entreprises qui ont capté d’énormes capitalisations boursières en 2020, pour voir les investisseurs se retourner contre elles cette année.

L’action Zoom a chuté de 45% cette année, après que l’augmentation de 326% des revenus de l’année dernière a conduit à un quintuplement de son cours de bourse. Peloton, quant à lui, a chuté de 76% après que la croissance des revenus a culminé à 232% à la mi-2020, poussant le stock à plus de 430% pour l’année.

Twilio, Spotify et Block (anciennement Square) ont chacun chuté de plus de 20 % cette année et PayPal est en baisse de 18 %. L’ETF WisdomTree Cloud Computing, un panier de sociétés de logiciels cloud cotées en bourse, est à peu près stable pour l’année après avoir plus que doublé en 2020.

« J’ai fait remarquer aux clients que si vous êtes un spécialiste de la technologie lourde, vous risquez de sous-performer l’ensemble du marché », a déclaré Dollarhide. « Mais gardez à l’esprit à quel point vous avez surperformé le marché au cours des trois ou quatre dernières années »,

En 2020, le Nasdaq a grimpé de 44%, tandis que le S&P 500 n’a augmenté que de 16%. De fin 2016 à fin 2020, le Nasdaq a gagné chaque année, augmentant au total de 139% par rapport à l’augmentation de 68% du S&P 500.

Nasdaq contre S&P 500 2017-2020

Avresco

Dollarhide a déclaré qu’il avait utilisé le récent repli pour acheter des actions de certaines sociétés qu’il considère comme étant bien positionnées pour l’avenir, même si elles sont tombées en disgrâce ces derniers temps. DocuSign, par exemple, est en baisse de 30 % cette année après avoir plus que triplé en 2020. Dollarhide a déclaré que son entreprise, grâce à sa relation avec Charles Schwab, utilise constamment DocuSign, car Schwab « a éliminé les fax, les formulaires papier, et c’est le seul moyen pour vous pouvez ouvrir un nouveau compte ces jours-ci. »

« J’utilise DocuSign cinq, six, sept fois par jour, alors que je faisais des fax ou des envois cinq, six, sept fois par jour », a-t-il déclaré.

Un autre achat qu’il a fait était Zillow, qui a plongé de plus de 50 % cette année, principalement en raison des efforts infructueux de l’entreprise pour percer le marché des renversements de maison. La société a quitté l’entreprise en novembre après avoir enregistré une perte de plus de 328 millions de dollars au dernier trimestre.

« Zillow n’est qu’un faux pas classique », a déclaré Dollarhide. « Entrer et retourner des maisons – c’est une idée terrible. Nous avons acheté sur cette baisse. C’est une réaction excessive à la baisse. Ils se sont égarés, franchement. » Pour les investisseurs comme Dollarhide, DocuSign, Zillow et même Zoom offrent des opportunités d’achat individuelles.

Certes, la différence de performance entre les deux indices n’est plus aussi notable qu’auparavant, le Nasdaq et le S&P 500 commençant à se ressembler davantage.

Les sept sociétés les plus pondérées dans le S&P 500 – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta et Nvidia – représentent désormais environ 27% de l’indice. Ce sont également les membres les plus volumineux du Nasdaq, ce qui est la principale raison pour laquelle la croissance des deux indices cette année n’est séparée que de quelques points de pourcentage.

« Le marché devient de plus en plus FAANG », a déclaré Tom Lee, associé directeur chez Fundstrat Global Advisors, faisant référence à Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google.

Lee, s’exprimant lundi dans le « Halftime Report » de Avresco, a déclaré qu’il considérait FAANG comme plus que ces sociétés et qu’il incluait d’autres leaders technologiques avec une part de marché et un pouvoir de fixation des prix importants. Bien qu’il soit préoccupé par l’impact de l’inflation et des taux sur l’ensemble du marché, Lee a déclaré que les actions FAANG sont son deuxième choix préféré, derrière l’énergie, d’ici 2022.

« S’il y a une panique autour de l’inflation et du resserrement de la Fed, le reste du marché le prend assez durement », a déclaré Lee. « Je pense que FAANG est assez solide en première mi-temps et tout le reste a l’air vraiment fragile. »

REGARDEZ: Voici pourquoi Tom Lee de Fundstrat prévoit un recul en 2022

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