Les actions pourraient rester agitées alors que les craintes concernant la Fed éclipsent les nouvelles sur les bénéfices

Commerçants sur le parquet du NYSE, le 29 mars 2022.

Source : NYSE

La saison des bénéfices est arrivée et elle pourrait distraire les investisseurs d’autres problèmes, mais il est peu probable qu’elle soit le grand moteur du marché global au cours de la semaine à venir.

Au lieu de cela, les investisseurs garderont un œil sur les choses qui inquiètent le marché – les taux d’intérêt, l’inflation et la guerre en Ukraine – et ils passeront au crible les commentaires des entreprises pour voir comment ces choses ont un impact sur le résultat net.

Un point culminant de la semaine devrait être le panel du Fonds monétaire international de jeudi, qui comprend le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, et la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, entre autres. Le panel est un débat sur l’économie mondiale et doit être modéré par Sara Eisen de Avresco.

Il n’y a que quelques rapports économiques, dont plusieurs axés sur le logement. L’enquête de l’Association nationale des constructeurs d’habitations est publiée lundi. Les mises en chantier sont signalées mardi et les ventes de maisons existantes mercredi. L’enquête manufacturière de la Fed de Philadelphie est publiée jeudi, et les enquêtes PMI manufacturières et des services sont publiées vendredi.

« Je pense que le marché est tellement concentré sur la Fed et l’inflation et tout le reste que les actions auront une réponse très faible aux bénéfices », a déclaré Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines au Credit Suisse. « Je pense que le marché va augmenter, mais le marché ne va pas accorder tout le crédit aux entreprises. »

Sept blue chips Dow annoncent leurs bénéfices la semaine prochaine, notamment IBM, Procter and Gamble, Travelers, Dow Inc, Johnson and Johnson, American Express et Verizon. Netflix rapporte mardi et Tesla rapporte mercredi, tous deux après la cloche. Rapports instantanés jeudi.

Les bénéfices des banques continueront d’augmenter, Bank of America et Bank of New York Mellon faisant rapport lundi. Les entreprises de transport publieront également leurs chiffres, notamment les entreprises de camionnage Knight-Swift Transportation et JB Hunt Transport. United Airlines, American Airlines et Alaska Air sont également au calendrier, tout comme les chemins de fer CSX et Union Pacific.

« Les prévisions vont continuer à être médiocres. Les entreprises vont se plaindre et se plaindre des pressions sur les coûts, même lorsqu’elles vont rapporter de meilleurs résultats », a déclaré Golub. « Je pense que cela va rendre les choses un peu plus bâclées en termes d’évolution des prix. »

Les stratèges s’attendent à ce qu’il y ait plus de ratés et moins de battements au cours de la saison des résultats du premier trimestre. Les bénéfices devraient augmenter de 6,3 % pour le premier trimestre, sur la base de rapports et d’estimations réels, selon les données I/B/E/S de Refinitiv.

« Je pense que vous allez voir beaucoup plus de différenciation et de divergences », a déclaré Keith Lerner, co-directeur des investissements et stratège en chef du marché chez Truist. « Je pense que vous allez voir des entreprises qui ont bien géré et d’autres qui ont des pressions sur les bénéfices. Vous allez voir plus d’extrêmes, par rapport à la force générale des deux dernières années. »

Les stratèges s’attendent à ce que le marché reste volatil, alors que la Réserve fédérale se prépare à relever à nouveau les taux d’intérêt début mai et à continuer de resserrer sa politique cette année.

« Notre point de vue plus large est que nous allons continuer à être dans cette large gamme agitée », a déclaré Lerner. « La façon dont je le vois pour les deux prochains mois, c’est qu’il n’y a pas de nouveaux sommets et pas de nouveaux bas. »

Le S&P 500 était en baisse d’environ 1,5 % pour la semaine, jeudi après-midi.

La hausse des rendements obligataires pesait sur le marché boursier la semaine dernière, et le rendement du Trésor à 10 ans a fait un mouvement rapide jusqu’à un sommet de 2,83 % mercredi contre 2,70 % le vendredi précédent. Il était à 2,82% jeudi.

Le gros objectif pour le marché obligataire sera les commentaires de Powell jeudi.

« Je pense que Powell va être belliciste. Il va souligner qu’ils vont faire de la randonnée, de la randonnée, faire le bilan et continuer », a déclaré Michael Schumacher, directeur de la stratégie des taux chez Wells Fargo.

Neutre sur les actions

Lerner a déclaré que l’incertitude concernant la Fed est l’une des raisons pour lesquelles il a abaissé le marché boursier d’attrayant à neutre la semaine dernière. Il l’a également fait en raison de la hausse des rendements et du positionnement défensif qu’il voit sur le marché boursier.

« Compte tenu de la hausse des rendements, les valorisations comparatives se situent désormais à un niveau où les actions ont historiquement enregistré une surperformance moyenne [versus bonds] d’environ 3,5 %, plutôt que les deux chiffres lorsque les rendements sont plus faibles », a-t-il déclaré.

Lerner a déclaré que les secteurs défensifs comme les biens de consommation de base, les soins de santé, l’énergie et les FPI ont surperformé.

« Lorsque vous regardez les secteurs les plus sensibles du marché sur le plan économique – les services financiers, les transports et les constructeurs de maisons, ils sont tous à la traîne. Cela nous indique que le marché s’inquiète d’un ralentissement de la croissance », a-t-il déclaré. « Notre point de vue est que le risque de récession est encore relativement faible au cours de la prochaine année. Cependant, cela vous indique que nous sommes plus susceptibles d’avoir un ralentissement de l’économie. Une partie de cela est la Fed et aussi les chiffres d’inflation collants. »

Calendrier de la semaine à venir

Lundi

Gains: Bank of America, JB Hunt, Charles Schwab, Synchrony Financial, Bank of NY Mellon, FNB

8 h 30 Sondage auprès des chefs d’entreprise

10 h 00 Enquête NAHB sur les constructeurs de maisons

16 h 00 James Bullard, président de la Fed de Saint-Louis

Mardi

Gains: IBM, Johnson et Johnson, Netflix, Travelers, Hasbro, Lockheed Martin, Interactive Brokers, Citizens Financial, ManpowerGroup, Truist Financial, Prologis

8 h 30 Début des logements

12 h 05 Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans

Mercredi

Gains: Procter and Gamble, Tesla, United Airlines, Nasdaq, CSX, Abbott Labs, Alcoa, Anthem, Baker Hughes, Comerica, Knight-Swift Transportation, GATX, Sleep Number, Tenet Healthcare, Alcoa, Equifax, Steel Dynamics, Lam Research, Equifax

10h00 Ventes de maisons existantes

10 h 30 Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco

11 h 30 Evans de la Fed de Chicago

14h00 Livre beige

Jeudi

Gains: AT&T, Dow, American Airlines, Blackstone, Union Pacific, Snap, Intuitive Surgical, PPG Industries, Keycorp, Danaher, Freeport McMoRan, Alaska Air, Pentair, Tractor Supply, Huntington Bancshares, Philip Morris Intl, Quest Diagnostics, Pièces d’origine, Pentair

8 h 30 Réclamations initiales

8 h 30 Fabrication de la Fed de Philadelphie

13 h 00 Le président de la Fed, Jerome Powell, et la présidente de la BCE, Christine Lagarde, au panel du FMI

Vendredi

Gains: American Express, Verizon, SAP, Regions Financial, Schlumberger, Newmont Goldcorp, Cleveland Cliffs, Kimberly-Clark, HCA Healthcare

9 h 45 PMI manufacturier

9h45 Services PMI

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