Le grand bond de la masse salariale de juin a aidé à dissiper certains de ces nuages ​​de récession pour une économie américaine qui fait néanmoins face à des conditions météorologiques orageuses.

Des gains d’emplois de 372 000 ont convaincu la plupart des économistes de Wall Street que l’idée d’une récession au premier semestre est « fantaisiste », comme l’a dit l’un d’eux. Un taux de chômage de 3,6 % n’est guère compatible avec un ralentissement économique, du moins pour les six mois de 2022 qui sont en rétroviseur.

Mais il y aura encore beaucoup à faire à l’avenir, car l’inflation élevée persistante et les multiples hausses de taux d’intérêt mettent à l’épreuve la capacité de l’économie à rester forte.

« Je pense que nous avons du chemin à faire », a déclaré Vincent Reinhart, économiste en chef chez Dreyfus et Mellon. « Il s’agissait d’un rapport long sur les preuves de la demande globale et court sur les preuves de l’offre globale. Mais quatre mois consécutifs de près de 400 000 emplois créés vous font vous sentir un peu différent quant à la possibilité de deux trimestres consécutifs de baisse du PIB. « 

Pour mémoire, l’économie américaine s’est contractée de 1,6 % au premier trimestre et devrait baisser de 1,2 % au deuxième trimestre, selon le tracker GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta. Deux trimestres consécutifs de PIB négatif est une définition largement acceptée d’une récession.

Cela vient, cependant, avec une croissance mensuelle de l’emploi cette année en moyenne de 457 000, même avec un ralentissement modeste qui a commencé en mars. Le taux de chômage s’est maintenu à 3,6 % au cours des quatre derniers mois, une combinaison de solides gains de masse salariale et d’une croissance obstinément faible de la population active.

Pourtant, il y avait quelques signes faibles dans le rapport, comme une baisse de 315 000 dans l’enquête auprès des ménages du Département du travail. La population active a connu un exode de 353 000 personnes et il reste encore environ deux postes vacants pour chaque travailleur disponible, ce qui a exacerbé un phénomène inflationniste dans lequel l’offre est très en retard sur la demande dans l’ensemble de l’économie.

Ensuite, il y a la notion plus large selon laquelle le taux de chômage est le pire indicateur avancé d’une récession, les emplois continuant généralement d’augmenter dans les premiers jours d’une récession, puis de baisser dans les premiers jours d’une reprise.

Mais quiconque essaie de trouver des signes d’une récession dans les pratiques d’embauche des entreprises américaines serait vide de sens.

« Dans l’ensemble, les données sur l’emploi confirment notre point de vue selon lequel parler d’une économie en récession en ce moment est fantaisiste, tandis que les chiffres des salaires suggèrent que la pression inflationniste s’atténue », a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef pour Pantheon Macroeconomics. Il a ajouté que « l’histoire de la récession était surestimée » par les marchés et que la Fed continuerait probablement à augmenter les taux d’intérêt.

Ce sont ces hausses de taux, et l’inflation qu’elles cherchent à contrôler, qui suscitent l’inquiétude que tout est loin d’être clair pour l’économie nationale.

Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent, mais il a tout de même augmenté de 5,1 % sur 12 mois. Il est peu probable que les chiffres des salaires et de l’emploi plus élevés que prévu dissuadent les responsables de la Fed d’approuver une augmentation des taux d’intérêt de 75 points de base lors de leur réunion plus tard en juillet.

L’inflation globale s’établissait à un taux annuel de 8,6 % en mai, selon l’indice des prix à la consommation. De nouvelles données sur l’IPC sont publiées mercredi, les économistes s’attendant à ce que ce nombre soit encore plus élevé compte tenu de la flambée des prix de l’essence pour le mois.

Si l’inflation persiste et que les hausses de taux se poursuivent, cela pourrait ralentir suffisamment l’économie pour l’envoyer en récession au cours de la prochaine année. Plusieurs économistes ont récemment augmenté leurs probabilités de récession, s’attendant à ce qu’un ralentissement commence soit à la fin de 2022, soit au début de l’année prochaine.

« L’économie américaine est toujours en expansion et la croissance de l’emploi est suffisamment forte pour éviter une récession pour le moment, mais des hausses de taux agressives pourraient entraîner un ralentissement important », a déclaré Wilmington Trust dans une réponse au rapport sur l’emploi. « Nous nous attendons à ce que les économies américaine et mondiale évitent la récession au cours des 9 à 12 prochains mois, mais les risques ont augmenté. »

Les investisseurs surveillent de près les rapports sur l’emploi et l’inflation, et surveillent également la jauge du PIB de la Fed d’Atlanta, qui s’ajuste régulièrement avec les données entrantes et devient plus fiable à mesure que les données de fin de trimestre arrivent. pour une baisse de 1,9% au deuxième trimestre, mais les données de vendredi ont amélioré cette image à une baisse de 1,2%.

Bien que cela place toujours les États-Unis dans ce qui est traditionnellement considéré comme une récession, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré à Avresco que les économistes de la branche considéraient la situation économique comme assez brillante.

« Le cœur de l’économie américaine semble toujours très solide, et c’est sur cela que nous devrions nous concentrer », a-t-il déclaré à Steve Liesman de Avresco lors d’une interview « Squawk Box ».

Bostic a souligné la nécessité de maîtriser l’inflation, mais en ce qui concerne l’indicateur GDPNow, il a déclaré qu’il y avait « beaucoup plus que ce qu’un seul chiffre peut vous dire ».

« Notre objectif est toujours assez positif quant à la situation de l’économie », a-t-il déclaré. « Nous sommes préoccupés par l’inflation, et c’est pour moi ce vers quoi nous nous sommes vraiment concentrés au cours des derniers mois. … Nous allons essayer de faire baisser l’inflation tout en maintenant l’économie aussi forte que possible. »