De grands changements dans le S&P 500 vendredi mettent en évidence le pouvoir des fournisseurs d’indices

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Les gourous de l’index sont de retour. Certaines des actions les plus connues sont reclassées vendredi, ce qui signifie que beaucoup d’argent va se déplacer.

Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi Walmart est classé comme une action de consommation de base dans le S&P 500, mais des détaillants similaires tels que Target, Dollar General et Dollar Tree sont classés comme des actions de consommation discrétionnaire ? Beaucoup d’autres personnes se sont aussi posé la question.

Vendredi, ça va changer.

Target, Dollar General et Dollar Tree quitteront le secteur de la consommation discrétionnaire du marché boursier et rejoindront Walmart en tant que sociétés de biens de consommation de base.

Les biens de consommation de base vont grossir ; la consommation discrétionnaire deviendra un peu plus petite.

Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi Visa, Mastercard et Paypal, qui semblent être des valeurs financières, sont en fait répertoriés comme des actions technologiques à la place ?

D’autres personnes se sont aussi posé la question.

Vendredi, cela aussi changera.

Visa, Mastercard et Paypal, ainsi que quelques autres noms, seront transférés dans le secteur financier.

En conséquence, la technologie sera un peu plus petite, les finances un peu plus grandes.

Le triomphe de l’indexation : où un titre est placé compte

Il y a trente ans, tout cela aurait intéressé les universitaires, mais presque personne d’autre.

C’était avant le triomphe de l’indexation et des fonds négociés en bourse.

Aujourd’hui, il y a 6 billions de dollars directement indexés sur le S&P 500, le plus grand de tous les indices en termes de montant d’argent qui lui est lié. Il y a des billions de plus qui sont indirectement indexés. Autrement dit, de nombreux fonds utilisent le S&P comme un bogey et essaient d’égaler leurs rendements sans payer de frais de licence à Standard & Poor’s.

Quoi qu’il en soit : 6 000 milliards de dollars, c’est beaucoup d’argent. C’est environ 18% de la capitalisation boursière totale du S&P 500.

Et ce n’est que le S&P 500. Il existe des milliers d’indices qui tranchent et découpent le marché des actions et des obligations de manière infinie.

Les fonds négociés en bourse (ETF), qui ont vu le jour il y a 30 ans, permettent aux investisseurs d’acheter ces indices dans un emballage à faible coût et fiscalement avantageux qui peut être négocié sur une base intrajournalière. L’activité ETF aux États-Unis représente environ 7 000 milliards de dollars, la plupart dans des fonds passifs (indexés).

Les personnes qui émettent ces ETF (BlackRock, Vanguard, State Street, Schwab et une poignée d’autres), pour la plupart, ne possèdent pas les indices qui se cachent derrière les ETF. Ils autorisent ces index auprès de fournisseurs d’index. Les plus grands sont Standard & Poor’s, MSCI et FTSE Russell (qui appartient au London Stock Exchange Group).

Et les personnes qui gèrent ce qui entre et sort de ces index sont maintenant devenues très influentes.

Comment fonctionne le système de classification des stocks

Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi nous utilisons des expressions étranges telles que « biens de consommation discrétionnaire » et « services de communication » pour décrire différentes parties du marché boursier ?

Vous pouvez remercier S&P et MSCI.

En 1999, dans le but d’uniformiser la classification des actions, MSCI et Standard & Poor’s ont mis en place une référence sectorielle appelée Global Industry Classification Standard (GICS).

Toutes les grandes entreprises publiques sont réparties en 11 secteurs, 24 groupes industriels, 69 industries et 158 ​​sous-industries. La pondération dans l’indice le plus important, le S&P 500, est déterminée par la capitalisation boursière.

Voici la pondération actuelle des secteurs dans le S&P 500 :

Secteurs du S&P 500
(pondération)

  • Technologie 27%
  • Soins de santé 14 %
  • Finances 12 %
  • Consommation discrétionnaire 11 %
  • Industriels 9%
  • Services de communication 8 %
  • Consommation de base 7 %
  • Énergie 5%
  • Services publics 3 %
  • FPI 3%
  • Matériaux 2%

Source : FactSet

Chaque année en mars, S&P et MSCI annoncent des changements dans le système de classification. Cette année, les changements mis en place l’an dernier ont lieu le 17 mars.

Parmi les changements notables cette année, toute une sous-industrie de la technologie, appelée « données et traitement et services externalisés », et comprenant Mastercard, Visa et Paypal, passe aux services financiers et sera désormais appelée « services de traitement des transactions et des services ».

Séparément, S&P et MSCI reconnaissent que Target, Dollar General et Dollar Tree vendent tous des marchandises similaires à WalMart, ils vont donc tous sous le même parapluie de consommation de base.

Qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ?

Si vous êtes un investisseur dans un fonds indiciel du marché global largement diversifié comme le S&P 500, les changements ne feront que peu de différence pour vous.

Les changements seront plus importants si vous échangez des secteurs, ce qui est une stratégie de plus en plus populaire. Il suffit de regarder tout l’argent qui s’est déplacé dans les actions bancaires cette semaine, dont une grande partie est passée par le SPDR S&P Bank ETF (KBE) ou SPDR S&P Regional Banking ETF (CRÉER).

Le déplacement de Target, Dollar General et Dollar Tree vers les biens de consommation de base de la consommation discrétionnaire augmentera la pondération (et modifiera la performance future) de la consommation de base et réduira la pondération (et modifiera la performance future) de la consommation discrétionnaire.

De même avec les finances et la technologie : Mastercard, Visa et Paypal iront dans les finances, ce qui augmentera la pondération (et changera les performances futures) des financières, et diminuera la pondération de la technologie.

L’effet net : le poids de la technologie dans le S&P passera d’environ 27,7 % à 24,5 %, tandis que le poids des financières passera de 11,5 % à 14,2 %.

« La clé est de s’assurer que ces indices sont pertinents », a déclaré Dan Draper, PDG de S&P Dow Jones Indices, chez S&P Global, dans une récente interview sur l’ETF Edge de Avresco. « Reflètent-ils les changements dans la demande des consommateurs ou les changements dans la structure du marché ?

Voici autre chose que cela reflète : les personnes qui décident de ce qui entre dans ces index sont devenues très influentes. Ce ne sont pas des gestionnaires de fonds, ce sont des fournisseurs d’indices, mais ne vous y trompez pas : dans un monde où les gens achètent des fonds liés à des indices, les personnes qui déterminent ce qui entre dans ces indices sont devenues très puissantes.

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