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Alphabet (GOOGL) a annoncé des résultats du premier trimestre meilleurs que prévu après la cloche de clôture mardi, obtenant une hausse des échanges après les heures normales de bureau. Nous ne sommes pas surpris que la réaction du stock soit en sourdine. Le chiffre d’affaires total de 69,79 milliards de dollars a représenté une augmentation d’une année sur l’autre d’environ 3 %, ou 6 % en monnaie constante, et a dépassé les estimations des analystes de 68,01 milliards de dollars, selon Refinitiv. (Des devises constantes aident à éliminer les fluctuations des devises étrangères pour fournir une image financière plus claire.) Le bénéfice par action (EPS) ajusté a chuté de près de 5 % par rapport à il y a un an, à 1,17 $, mais a réussi à dépasser l’estimation consensuelle de Wall Street de 1,07 $. Alphabet avait besoin d’un rapport solide et c’est exactement ce que nous avons obtenu, car les gros titres étaient accompagnés d’une marge d’exploitation meilleure que prévu, de solides flux de trésorerie et de coûts d’acquisition de trafic inférieurs aux prévisions. Une autorisation de rachat d’actions de 70 milliards de dollars récemment annoncée n’a pas nui non plus. D’autre part, la direction a déclaré qu’elle s’attend à ce que les dépenses en capital pour l’année entière soient « légèrement plus élevées » par rapport à 2022, ce qui a permis de limiter le mouvement des actions. The Street recherchait des investissements à peu près stables par rapport à il y a un an. Cela dit, les dépenses sont axées sur les investissements en infrastructures techniques et seront en partie compensées par une baisse des coûts des locaux à bureaux. Compte tenu de l’introduction d’outils d’IA génératifs tels que ChatGPT d’OpenAI soutenu par Microsoft et de Bard d’Alphabet, Wall Street peut donner à la direction une certaine marge de manœuvre ici tant que la croissance des dépenses reste inférieure au taux de croissance des ventes et que la direction tient sa promesse de rationaliser coûts ailleurs. Nous ne sommes pas encore prêts à faire un tour de victoire, car nous pensons qu’une nouvelle rationalisation des coûts doit avoir lieu avant que le sentiment des investisseurs puisse véritablement s’améliorer. Pour cette raison, nous avons été heureux d’entendre la direction réitérer son engagement à fonctionner de manière plus rentable. Ils ont déclaré lors de l’appel qu’il y avait « d’importants efforts pluriannuels en cours pour créer des économies ». Ces efforts incluent l’exploitation de l’intelligence artificielle pour accroître l’automatisation et la productivité, mieux gérer les coûts avec les fournisseurs et les vendeurs, et continuer à optimiser où et comment les employés travaillent. Cependant, comme nous l’avons entendu au trimestre dernier, les avantages réels de ces initiatives devraient se faire davantage sentir en 2024 et au-delà. Bien que nous ne soyons pas partis pour les courses après cette publication, les chiffres étaient suffisamment solides pour mettre un creux dans le stock et pour que le sentiment s’améliore. Nous pensons que les investisseurs pourraient être disposés à regarder au-delà des vents contraires à court terme d’un ralentissement économique vers l’entreprise plus efficace qu’Alphabet a l’intention de devenir alors que nous progressons tout au long de l’année. Ne vous attendez pas à ce que le stock monte tout de suite ; la hausse à court terme est plafonnée. Aussi solide qu’ait été ce trimestre, un certain nombre de points d’interrogation demeurent, notamment les coûts et le contexte économique. De plus, le risque pour la part de marché de la recherche posé par le moteur de recherche Bing amélioré ChatGPT remanié de Microsoft demeure, et le procès antitrust du ministère de la Justice sont également des points d’incertitude. En conséquence, nous maintenons notre note 2 et réduisons notre objectif de cours sur GOOGL à 125 $ par action, contre 130 $, étant donné qu’il n’est pas nécessaire de se précipiter sur les actions malgré les bons résultats. Ces vents contraires mentionnés ci-dessus doivent encore se manifester d’une manière ou d’une autre. Nous chercherons, bien sûr, des mises à jour sur tous ces fronts car nous pensons qu’Alphabet à plus long terme a de nombreuses opportunités de croissance à mesure que l’incertitude entourant ces problèmes diminue. Avant de creuser plus profondément, nous devons noter qu’en raison d’une mise à jour de la façon dont la direction répartit les coûts de l’entreprise, à une méthodologie plus simplifiée, nous n’avons pas d’estimations précises pour les résultats du bénéfice d’exploitation du segment, comme indiqué au bas du tableau des bénéfices ci-dessus. À un niveau élevé, ce changement semble avoir déplacé certains coûts vers le segment des services et hors du cloud et d’autres paris. Résultat d’exploitation En conséquence, Google Cloud a enregistré son tout premier bénéfice d’exploitation, 191 millions de dollars au premier trimestre, ce que les analystes ne s’attendaient pas à voir avant peut-être en 2024, au plus tôt. Cependant, compte tenu du changement dans la répartition des coûts, ce profit doit être pris avec un grain de sel, du moins en termes de poids que les investisseurs seront prêts à lui accorder. Ventes du segment En creusant dans les ventes trimestrielles, Search a enregistré un premier trimestre meilleur que prévu de 40,36 milliards de dollars, en hausse d’environ 2 % par rapport à il y a un an. La force de la publicité a été tirée par la croissance dans les secteurs verticaux du voyage et de la vente au détail, partiellement compensée par des baisses dans la finance, les médias et le divertissement. Bien qu’elles soient légèrement en deçà des attentes, les ventes de Google Cloud Platform (GCP) de 7,45 milliards de dollars continuent de faire preuve d’une solide dynamique, augmentant de 28 % au premier trimestre par rapport aux niveaux de l’année précédente. Lors de l’appel, la direction a déclaré que le volume annuel des transactions de GCP avait augmenté de près de 500 % au cours des trois dernières années, les transactions d’une valeur de plus de 250 millions de dollars ayant augmenté de plus de 300 % au cours de cette période. Comme nous l’ont dit d’autres fournisseurs de cloud, la croissance de la consommation des clients GCP a ralenti car les clients ont cherché à mieux optimiser les coûts dans un contexte macroéconomique incertain. YouTube, bien qu’en baisse à 6,7 milliards de dollars, a enregistré une baisse de 2,6 % d’une année sur l’autre plus faible que celle constatée au trimestre précédent. Cela confirme l’opinion selon laquelle le premier trimestre était le point bas, en particulier avec la direction appelant à des « signes de stabilisation ». Les ventes trimestrielles de YouTube ont également été meilleures que prévu. Nous constatons également une forte croissance des revenus d’abonnement. YouTube Shorts, la réponse d’Alphabet à TikTok est « de voir une forte croissance du temps de visionnage » et tout aussi important, la direction a noté que la monétisation de Shorts « progresse bien ». YouTube connaît également une forte dynamique sur les téléviseurs connectés, et la direction a souligné le shopping sur YouTube comme une initiative à ses « super premiers jours », dans laquelle ils voient beaucoup de potentiel futur, notant que plus de 100 000 créateurs, artistes et marques ont déjà lié leur magasins à leurs chaînes YouTube afin d’augmenter les ventes. Rendements de capital Alphabet a restitué 14,56 milliards de dollars aux investisseurs via des rachats d’actions au premier trimestre, partiellement compensés par 5,28 milliards de dollars de rémunération à base d’actions. Il a quitté le trimestre avec 115 milliards de dollars en espèces, quasi-espèces et titres négociables au bilan. (Jim Cramer’s Charitable Trust est long GOOGL, MSFT. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu’abonné au Avresco Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte commerciale avant que Jim n’effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après avoir envoyé une alerte commerciale avant d’acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fiducie caritative. Si Jim a parlé d’une action sur Avresco TV, il attend 72 heures après avoir émis l’alerte commerciale avant d’exécuter la transaction. LES INFORMATIONS SUR LE CLUB D’INVESTISSEMENT CI-DESSUS SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES ET À NOS POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ, AINSI QUE NOTRE AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. AUCUNE OBLIGATION OU OBLIGATION FIDUCIAIRE N’EXISTE, OU N’EST CRÉÉE, EN VERTU DE VOTRE RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE EN RELATION AVEC LE CLUB D’INVESTISSEMENT. AUCUN RÉSULTAT OU PROFIT SPÉCIFIQUE N’EST GARANTI.
Jonathan Raa | Nurphoto | Getty Images
Alphabet (GOOGL) a annoncé des résultats du premier trimestre meilleurs que prévu après la cloche de clôture mardi, obtenant une hausse des échanges après les heures normales de bureau. Nous ne sommes pas surpris que la réaction du stock soit en sourdine.
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