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Disney (DIS) a annoncé des résultats en ligne pour le deuxième trimestre de l’exercice 2023 après la cloche de clôture mercredi, grâce à la solidité de son activité de parcs à thème. Cependant, un nombre insuffisant d’abonnés et des pièces mobiles liées au plan de restructuration de la direction ont fait chuter les actions de plus de 4% dans les échanges après les heures de bureau. Nous maintenons toujours la vision du PDG Bob Iger pour l’entreprise. Les revenus ont augmenté d’environ 13 % en glissement annuel pour atteindre 21,82 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes de 21,78 milliards de dollars, selon l’estimation consensuelle compilée par Refinitiv. Le bénéfice par action (EPS) a chuté de 14 % sur une base annuelle à 93 cents, ce qui correspond aux prévisions. Botton line Nous disons depuis des semaines que le deuxième trimestre fiscal n’était pas celui qu’il fallait précipiter et prendre de l’avance. Le potentiel de bénéfices futurs de Disney est toujours très prometteur grâce à la vigueur continue des parcs à thème générateurs de trésorerie et à la rentabilité à venir du streaming. Mais la structure de coûts de l’entreprise était trop élevée cette année et il faudra du temps pour que le plan d’économies de 5,5 milliards de dollars de la direction se concrétise. De plus, l’activité de vente directe aux consommateurs (DTC) est encore à plusieurs trimestres d’atteindre son point d’inflexion tant attendu où elle ne pèse plus sur les résultats d’exploitation de l’ensemble de l’entreprise et apporte au contraire une contribution positive aux bénéfices. Des prix plus élevés – même au détriment de certains abonnés – et le niveau de publicité devraient aider l’entreprise. Une fois que Disney pourra prouver qu’il peut gérer une activité de streaming rentable à grande échelle, le marché sera plus disposé à lui attribuer une valorisation plus élevée. Jusque-là, nous avons hâte de voir comment les changements qu’Iger et son équipe ont en réserve se dérouleront. Disney a perdu son chemin pendant quelques années, culminant en novembre avec le limogeage du successeur trié sur le volet d’Iger, Bob Chapek, et le retour d’Iger lui-même à la barre. Cependant, l’entreprise est sur le point de devenir une entreprise plus durablement rentable. Commentaire trimestriel En commençant par l’activité de diffusion en continu, nous avons été ravis de voir les pertes d’exploitation directes aux consommateurs du deuxième trimestre de l’exercice se réduire à 659 millions de dollars, comme indiqué dans la section Bénéfice d’exploitation DMED ci-dessus. C’était une perte plus faible que prévu et inférieure à une perte de 887 millions de dollars au cours de la période de l’année précédente. Non représentée dans le tableau, la perte du deuxième trimestre a également été inférieure de 400 millions de dollars d’un trimestre à l’autre. Plus vite Disney pourra rendre cette entreprise rentable, plus la valeur que le marché lui donnera sera élevée. Cependant, une partie de la surperformance de la DTC était due à des changements de calendrier, qui entreront dans le troisième trimestre fiscal, entraînant une augmentation des pertes d’environ 100 millions de dollars par rapport au deuxième trimestre. Cela fixe les pertes du prochain trimestre à environ 759 millions de dollars contre des estimations de 657 millions de dollars. Mais l’augmentation d’un trimestre à l’autre ne devrait être qu’un « coup », selon la directrice financière Christine McCarthy, avec une amélioration significative dans les trimestres à venir. Les abonnés Disney + de 157,8 millions, comme indiqué dans la section Données d’abonné, ont été largement en deçà des attentes, car les abonnements nationaux ont diminué en partie en raison de l’impact des augmentations de prix passées, ce qui a permis d’augmenter le revenu moyen par utilisateur (ARPU) national de 20% , qui est un compromis courant qui se produit lorsque les hausses de prix sont imposées. Lors de l’appel aux résultats, Iger a mentionné que les résultats de ce trimestre démontrent l’élasticité des prix du produit. En outre, la direction a reconnu que le taux de désabonnement pourrait être un problème potentiel pendant un trimestre de plus avant de revenir à une sous-croissance nationale au quatrième trimestre fiscal. Il convient de mentionner que la majeure partie de la baisse du nombre d’abonnés de Disney était due à son offre Disney + Hotstar en Inde. Cependant, cela ne vaut pas la peine de trop s’y attarder puisque chaque abonné génère une si petite quantité de revenus. Pour mettre les choses en perspective, un APRU Disney + Hotstar ne coûte que 59 cents par rapport à un APRU national de 7,14 $. Dans le marché actuel où les bénéfices sont cruciaux, il est important pour Disney de ne pas courir après les abonnés « à faible valeur » qui n’offrent pas beaucoup de potentiel de revenus. Quant aux ventes de parcs à thème, ce moteur de croissance rentable reste en pleine forme, bondissant de près de 38 % à 6,76 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’exercice. La direction a qualifié les parcs internationaux de point positif au cours du trimestre, qui a plus que doublé par rapport à il y a un an. Derrière cette vigueur se cachent une fréquentation plus élevée et de meilleurs résultats financiers à Shanghai Disney Resort, qui a rebondi après les fermetures, ainsi qu’à Disneyland Paris et Hong Kong Disneyland. La fréquentation du parc domestique a augmenté de 7 % par rapport à l’année dernière, mais le bénéfice d’exploitation était légèrement inférieur aux niveaux de l’année dernière en raison de la pression des coûts due aux salaires et à d’autres tendances inflationnistes. Mises à jour de la stratégie d’Iger Parallèlement aux résultats du deuxième trimestre fiscal, nous avons reçu d’autres informations sur les changements stratégiques qu’Iger a apportés à l’entreprise, environ six mois après son retour en tant que PDG. Voici ce qui est à noter. La société est sur la bonne voie pour atteindre ou dépasser son objectif d’économies de 5,5 milliards de dollars, mais l’impact commencera à se faire sentir dans les résultats de l’exercice 2024. Disney prévoit d’offrir bientôt une expérience d’application unique qui intègre le contenu Hulu à Disney+ pour les clients nationaux. . La direction estime que cela améliorera l’expérience client, créera plus d’opportunités pour les annonceurs, augmentera l’engagement, réduira le taux de désabonnement et réduira les coûts. Il est clair que Disney considère la publicité comme un élément essentiel de sa stratégie de streaming. Le niveau publicitaire sur Disney + devrait être lancé en Europe d’ici la fin de l’année. La société prévoit de mettre en place une autre augmentation de prix sur son niveau Disney + sans publicité plus tard cette année. Disney prévoit de supprimer certains contenus de sa plateforme de streaming, ce qui entraînera une charge de dépréciation de 1,5 à 1,8 milliard de dollars enregistrée au prochain trimestre. De plus, Disney prévoit de produire des volumes inférieurs de contenu pour le streaming – mais d’une certaine manière, cela ne devrait pas avoir d’impact sur la croissance des abonnés. La direction veut probablement supprimer une partie de leur contenu « marginal » qui ne plaît pas aux masses. (Le Charitable Trust de Jim Cramer est long DIS. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu’abonné au Avresco Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte commerciale avant que Jim n’effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après avoir envoyé une alerte commerciale avant d’acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fiducie caritative. Si Jim a parlé d’une action sur Avresco TV, il attend 72 heures après avoir émis l’alerte commerciale avant d’exécuter la transaction. LES INFORMATIONS SUR LE CLUB D’INVESTISSEMENT CI-DESSUS SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES ET À NOS POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ, AINSI QUE NOTRE AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. AUCUNE OBLIGATION OU OBLIGATION FIDUCIAIRE N’EXISTE, OU N’EST CRÉÉE, EN VERTU DE VOTRE RÉCEPTION DE TOUTE INFORMATION FOURNIE EN RELATION AVEC LE CLUB D’INVESTISSEMENT. AUCUN RÉSULTAT OU PROFIT SPÉCIFIQUE N’EST GARANTI.
Le PDG de Disney, Bob Iger, s’entretient avec David Faber de Avresco après avoir annoncé la restructuration de Disney le 9 février 2023.
Avresco
Disney (DIS) a annoncé des résultats conformes au deuxième trimestre de l’exercice 2023 après la cloche de clôture mercredi, grâce à la solidité de son activité de parcs à thème. Cependant, un nombre insuffisant d’abonnés et des pièces mobiles liées au plan de restructuration de la direction ont fait chuter les actions de plus de 4% dans les échanges après les heures de bureau. Nous maintenons toujours la vision du PDG Bob Iger pour l’entreprise.
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