Citi et Nomura disent que la relance de la Chine pourrait se concentrer sur le secteur du logement

Bâtiments inachevés, abandonnés à mi-chemin de la construction, à Wuxi, en Chine, le mardi 16 mai 2023. La reprise économique de la Chine perd de son élan après une première explosion de l’activité des consommateurs et des entreprises au début de l’année, ce qui a suscité des appels à davantage de mesures de relance pour renforcer croissance. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg via Getty Images

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La faiblesse des données économiques en provenance de Chine malgré un rebond attendu a incité à parler que Pékin devra renforcer la relance budgétaire – et certains économistes disent que le secteur immobilier pourrait être au centre des préoccupations.

Les prix sur le marché chinois du logement ont augmenté, mais les ventes ont ralenti, a déclaré le cabinet d’études China Beige Book dans un rapport de mai.

Les économistes de Citi ont déclaré qu’un plan de relance axé sur l’immobilier pourrait être imminent et ont souligné un rapport des médias locaux qui montrait une détérioration du sentiment dans les listes de logements en revente et une baisse des volumes de transactions. //

« Le plan de relance pourrait être centré sur le secteur immobilier, avec des politiques monétaires et budgétaires expansionnistes pour maintenir la dynamique de croissance », ont écrit les économistes de Citi dirigés par Xiangrong Yu dans une note de mardi.

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« Nous pensons que le ton politique général pour ce secteur pourrait passer d’une stabilisation à une stimulation prudente. Des efforts supplémentaires seraient nécessaires pour arrêter une spirale descendante », ont-ils écrit.

Critique deux mois à venir

Les économistes de Citi affirment que la relance pourrait intervenir dès juin et que des mesures plus importantes pourraient être introduites lors de la réunion du Politburo chinois en juillet.

« Les deux prochains mois seront une fenêtre critique pour agir », ont-ils déclaré.

Les économistes ont présenté quelques options pour un plan de relance axé sur l’immobilier en provenance de Chine : davantage de réductions des taux hypothécaires ; soutien financier aux promoteurs immobiliers ; et la réduction des ratios d’acompte pour les achats de résidences secondaires.

Ces mesures suivraient une réduction potentielle des taux des facilités de prêt à moyen terme ou du ratio des réserves obligatoires, selon le rapport. Les mesures stimuleraient la demande de logements dans les familles, en particulier celles qui ont deux enfants ou plus en dehors des régions centrales de la Chine.

« Les décideurs politiques devront probablement concilier toute nouvelle mesure de relance avec la directive excessive selon laquelle » le logement est pour vivre, pas pour la spéculation « , même si le mantra pourrait être omis lors des prochaines réunions politiques », ont écrit les économistes de Citi.

Ne vous attendez pas à un « bazooka »

L’économiste en chef de Nomura pour la Chine, Ting Lu, a déclaré que « la situation du secteur immobilier chinois semble désastreuse ».

La banque d’investissement japonaise ne s’attend pas à un plan de relance « bazooka » mais prévoit qu’il sera introduit de manière prudente.

« Nous pensons que les mesures seront introduites au coup par coup et seront mises en œuvre principalement dans les villes de niveau 2 », ont écrit les économistes de Nomura.

Ils ont souligné la dernière formulation des principaux décideurs politiques et l’accent mis sur la « sécurité » – comment cela est un indicateur de l’ampleur d’un plan de relance à venir.

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« Avec la prise de décision désormais hautement centralisée et l’accent mis sur la » sécurité « , les efforts pour
adopter un paquet de soutien au secteur immobilier ne progressera que progressivement et pourrait même être facilement bloqué pour diverses raisons non économiques », ont-ils écrit.

Nomura s’attend à ce que le soi-disant « paquet de sauvetage » soit déployé lentement.

« Dans un contexte de détérioration des perspectives de croissance, nous nous attendons à ce que Pékin annonce finalement un plan de sauvetage, bien que très probablement ces mesures de soutien seront progressives », ont-ils écrit.

« Le mieux que nous puissions attendre, ce sont des politiques qui enrayent enfin la spirale descendante et stabilisent les ventes de logements neufs légèrement au-dessus des niveaux actuels. »

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