Ce que les difficultés d’une banque suisse nous révèlent sur les vulnérabilités du marché

Un piéton s’abritant sous un parapluie passe devant une succursale du groupe Julius Baer SA à Zurich, en Suisse, le mardi 13 juillet 2021.

Stefan Wermuth | Bloomberg | Getty Images

Le cours de l’action de Julius Baer a chuté après que la banque privée suisse a divulgué 606 millions de francs suisses (692,7 millions de dollars) d’exposition à un prêt à un seul client du conglomérat.

La divulgation et les inquiétudes tourbillonnantes concernant la concentration des risques dans les activités de dette privée du prêteur sont intervenues dans un contexte d’actualités émergentes qui vacillaient le groupe immobilier autrichien en difficulté Signa. Elle a déposé son bilan mercredi.

L’exposition de 606 millions de francs suisses à un client – ​​via trois prêts à différentes entités au sein d’un conglomérat européen – est garantie par l’immobilier commercial et le commerce de détail de luxe, a révélé la société. Il représente environ 18% du capital CET1 de Julius Baer à fin juin 2023, selon les analystes de DBRS Morningstar.

La banque a constitué la semaine dernière des provisions de 70 millions de francs suisses pour couvrir le risque d’un seul emprunteur dans son portefeuille de prêts privés.

Malgré les spéculations, Julius Baer n’a pas confirmé que le client est Signa, et un porte-parole a déclaré jeudi à Avresco que la banque « ne peut pas commenter les relations client présumées ou existantes ».

Vitaline Yeterian, vice-présidente principale de DBRS Morningstar, et Elisabeth Rudman, directrice générale, ont déclaré mercredi qu’une telle concentration de fonds dans un emprunteur immobilier en difficulté soulève des inquiétudes quant à la gestion des risques et met en évidence les risques plus larges pour le secteur bancaire, alors que les entreprises fortement endettées sont aux prises avec des taux plus élevés. les coûts de financement par emprunt dans un environnement économique périlleux.

La Banque centrale européenne a récemment examiné le secteur de l’immobilier commercial ainsi que les méthodes de provisionnement et les volants de fonds propres des banques européennes.

DBRS Morningstar affirme que les niveaux de capital de Julius Baer sont adéquats pour absorber de nouvelles pertes, avec une perte hypothétique de 606 millions de francs suisses représentant environ 280 points de base du ratio CET1 de 15,5% de la banque suisse, sur la base d’actifs pondérés en fonction des risques de 21,43 milliards de francs suisses. dès fin juin.

« Cependant, nous considérons la récente baisse significative du cours de l’action Julius Baer comme un rappel de l’impact croissant de la technologie et des médias sociaux sur le comportement des parties prenantes », ont-ils déclaré dans une note publiée mercredi.

« En attendant, le niveau limité de divulgation rend difficile, à ce stade, une évaluation globale de la banque. Toute sortie de dépôts subie par Julius Baer serait négative pour le profil de crédit de la banque. »

Rickenbacher a publié lundi un communiqué confirmant que la banque maintiendrait sa politique de dividendes, ainsi que d’autres mises à jour, tout en rassurant les investisseurs sur le fait que tout capital excédentaire restant à la fin de l’année serait distribué via un rachat d’actions.

Julius Baer dispose d’une solide position de capital avec un ratio de capital CET1 de 16,1% à fin octobre, a annoncé la banque lundi, nettement au-dessus de son propre plancher de 11%.

Même dans un scénario hypothétique de perte totale, le ratio de fonds propres pro forma CET1 du Groupe au 31 octobre aurait dépassé 14%, a indiqué la banque, ce qui signifie qu’il serait resté « significativement rentable ».

« Julius Baer est très bien capitalisé et a toujours été rentable en toutes circonstances. Nous regrettons qu’une seule exposition ait conduit à une récente incertitude pour nos parties prenantes », a déclaré Rickenbacher.

« Avec l’investissement et la planification patrimoniale multigénérationnelle, le financement fait partie intégrante de la proposition de gestion de patrimoine proposée à nos clients. »

80 % des banques sont stables en 2024 malgré les difficultés macroéconomiques

Il a ajouté que le conseil d’administration réexamine actuellement ses activités de dette privée et le cadre dans lequel elles sont menées.

Néanmoins, les actions de Julius Baer ont continué à baisser et étaient en baisse de 18% sur l’année jeudi matin.

« Nous continuons de surveiller de près les secteurs qui ont été soumis à des tensions en raison d’une conjoncture économique plus incertaine, de taux d’intérêt plus élevés à long terme, de resserrement des conditions de prêt, d’une demande plus faible, de coûts d’exploitation plus élevés, et en particulier le secteur de l’immobilier commercial », a déclaré DBRS. » a déclaré Yeterian de Morningstar.

Plusieurs économistes ont suggéré ces dernières semaines que des vulnérabilités persistantes sur le marché pourraient être révélées en 2024, alors que les fortes hausses des taux d’intérêt décidées par les principales banques centrales au cours des deux dernières années se répercutent.

L’exposition à l’immobilier commercial est devenue une préoccupation pour plusieurs grands prêteurs cette année, tandis que les risques associés aux paniques bancaires contre les petits prêteurs sont devenus plus évidents en mars, avec l’effondrement de la Silicon Valley Bank.

Les effets d’entraînement qui ont suivi ont ébranlé la confiance des investisseurs et des déposants du monde entier et ont finalement contribué à la chute du géant suisse Credit Suisse.

L'environnement bancaire suisse est

Un thème récurrent lors des retraits massifs d’investissements et de dépôts de clients était une panique exacerbée par les rumeurs sur la santé financière du prêteur sur les réseaux sociaux, une tendance déplorée par ses patrons de l’époque.

Partant de l’hypothèse selon laquelle l’exposition en difficulté de Julius Baer à la dette privée était « probable » Signa, Deutsche Bank a déclaré jeudi dans une note que le dépôt de bilan de la banque mercredi pourrait déclencher de nouvelles « pertes de crédit importantes » qui pèseraient sur une rentabilité par ailleurs solide cette année.

« Cependant, les ratios de capital sont solides et peuvent facilement absorber les pertes, tout en maintenant un dividende stable (rendement d’environ 6%) et même en gardant un petit rachat d’actions avec les résultats de l’exercice 23 sur la table », a déclaré Benjamin Goy, responsable de la recherche financière européenne. à la Deutsche Bank.

« Par conséquent, nous pensons qu’il est très important d’agir de manière décisive et de garantir qu’il s’agit d’un cas isolé qui ne se reproduira pas, afin de rétablir la confiance dans un modèle économique par ailleurs bon (faible en capitaux, vents structurels favorables et opportunités d’accélération de la croissance) qui ne se négocie que à 7,6x les bénéfices de l’année prochaine (contre >10x en moyenne) lorsque les vents favorables du marché reviendront enfin.

Goy a réitéré la recommandation « d’achat » de la banque allemande, même si la Deutsche Bank a abaissé ses prévisions de bénéfices pour 2023 et son objectif de cours pour Julius Baer.

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