Le président de la Fed, Powell, qualifie de « prématurée » les discussions sur une réduction des taux et affirme que de nouvelles hausses pourraient avoir lieu

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Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, s’exprime lors d’une conférence de presse après une réunion du Comité fédéral de l’open market le 20 septembre 2023 à la Réserve fédérale à Washington, DC.

Puce Somodevilla | Getty Images

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a repoussé vendredi les attentes du marché concernant une baisse agressive des taux d’intérêt, estimant qu’il était trop tôt pour déclarer la victoire sur l’inflation.

Malgré une série d’indicateurs positifs récents concernant les prix, le dirigeant de la banque centrale a déclaré que le Comité fédéral de l’Open Market prévoyait de « maintenir une politique restrictive » jusqu’à ce que les décideurs soient convaincus que l’inflation reviendrait solidement à 2 %.

« Il serait prématuré de conclure avec certitude que nous avons atteint une position suffisamment restrictive, ou de spéculer sur le moment où la politique pourrait être assouplie », a déclaré Powell dans un discours préparé pour une audience au Spelman College d’Atlanta. « Nous sommes prêts à resserrer davantage notre politique si cela s’avère approprié. »

Cependant, il a également noté que la politique est « bien en territoire restrictif » et que la balance des risques entre faire trop ou pas assez en matière d’inflation est désormais presque équilibrée.

Le marché boursier semble « trop optimiste » en intégrant tôt les baisses de taux de la Fed, selon Yung-Yu Ma de BMO

Les marchés ont montré peu de réaction initiale aux remarques de Powell, avec des moyennes majeures légèrement positives à Wall Street et des rendements du Trésor en forte baisse.

« Les marchés considèrent les commentaires d’aujourd’hui comme un rapprochement du camp accommodant », a déclaré Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial.

Les attentes selon lesquelles la Fed aura fini de relever ses taux et adoptera une posture d’assouplissement en 2024 ont contribué à soutenir une forte reprise de Wall Street qui a fait grimper le Dow Jones Industrial Average de plus de 8 % au cours du mois dernier pour atteindre un nouveau sommet en 2023.

Les remarques de Powell ont donné un certain crédit à l’idée selon laquelle la Fed a au moins fini de relever les taux, car la série de hausses de taux depuis mars 2022 a réduit l’activité économique.

« Après avoir atteint ce stade si rapidement, le FOMC avance prudemment, alors que les risques d’un resserrement insuffisant et excessif deviennent plus équilibrés », a-t-il déclaré.

« Alors que les effets de la pandémie sur la demande et l’offre continuent de s’estomper, l’incertitude quant aux perspectives économiques est inhabituellement élevée », a-t-il ajouté. « Comme la plupart des prévisionnistes, mes collègues et moi prévoyons que la croissance des dépenses et de la production ralentira au cours de l’année prochaine, à mesure que les effets de la pandémie et de la réouverture s’estomperont et que la politique monétaire restrictive pèsera sur la demande globale. »

Un rapport du Département du Commerce publié jeudi a montré que les prix des dépenses de consommation personnelle, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, étaient en hausse de 3 % par rapport à l’année dernière, mais de 3,5 % sur une base de base qui exclut la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie. Les récents déclins marqués du secteur de l’énergie sont en grande partie responsables du ralentissement de l’inflation.

Powell a déclaré que les niveaux actuels sont toujours « bien supérieurs » à l’objectif de la banque centrale. Notant que l’inflation sous-jacente a atteint un taux annuel de 2,5 % au cours des six derniers mois, Powell a déclaré : « même si les chiffres d’inflation plus faibles de ces derniers mois sont les bienvenus, ces progrès doivent se poursuivre si nous voulons atteindre notre objectif de 2 % ».

Après que l’inflation ait atteint son plus haut niveau depuis le début des années 1980, la Fed a adopté une série de 11 hausses de taux d’intérêt, portant son taux directeur au plus haut depuis 22 ans, dans une fourchette cible comprise entre 5,25 % et 5,5 %. Le FOMC, lors de ses deux dernières réunions, a maintenu les taux à leur niveau, et plusieurs responsables ont indiqué qu’ils pensaient que le taux des fonds fédéraux était probablement égal ou proche de celui qu’il devrait être.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 12 et 13 décembre.

« Les mesures énergiques que nous avons prises ont poussé notre taux directeur en territoire restrictif, ce qui signifie qu’une politique monétaire stricte exerce une pression à la baisse sur l’activité économique et l’inflation », a déclaré Powell. « On pense que la politique monétaire affectera les conditions économiques avec un certain retard, et les pleins effets de notre resserrement ne se sont probablement pas encore fait sentir. »

Les commerçants s’attendent à des réductions

Les prix du marché vendredi matin ont indiqué que la Fed avait effectivement terminé ses hausses et pourrait commencer à les réduire dès mars 2024, selon le groupe CME. De plus, les contrats à terme tablent sur des réductions totalisant 1,25 point de pourcentage d’ici la fin de l’année, soit l’équivalent de cinq quarts de point de réduction.

Cependant, ni Powell ni aucun de ses collègues n’ont indiqué qu’ils envisageaient des réductions, le président adhérant à la dépendance aux données pour les décisions futures plutôt qu’à un cap prédéfini.

« Nous prenons des décisions réunion par réunion, sur la base de l’ensemble des données entrantes et de leurs implications sur les perspectives d’activité économique et d’inflation, ainsi que sur l’équilibre des risques », a déclaré Powell.

Abordant les données économiques, Powell a qualifié le marché du travail de « très fort », affirmant qu’un rythme réduit de création d’emplois contribue à ramener l’offre et la demande en ligne.

« L’inflation reste bien au-dessus de l’objectif, mais elle évolue dans la bonne direction. Nous pensons donc que la bonne chose à faire maintenant est d’agir prudemment, en réfléchissant attentivement à la manière dont les choses évoluent, en laissant les données nous dire ce que la situation prévoit. L’histoire est la suivante : les données nous diront si nous en avons fait assez ou si nous devons en faire davantage », a-t-il déclaré.

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