Traiter la Chine comme « non investissable » serait une mauvaise décision (stratège)

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Visiteurs près du bazar Yuyuan à Shanghai, en Chine, le dimanche 11 février 2024.

Raúl Ariano | Bloomberg | Getty Images

Même si l'économie chinoise est confrontée à des difficultés, la considérer comme non investissable, comme certains analystes l'ont suggéré, ne serait pas la bonne décision, a déclaré John Bilton, responsable de la stratégie mondiale multi-actifs chez JPMorgan Asset Management, à l'émission « Squawk Box Europe » de Avresco.

« Je ne pense pas que l'on puisse traiter la deuxième économie mondiale comme un investissement alternatif ou comme un investissement impossible, ce serait loin de la réalité », a déclaré Bilton.

Des doutes quant à l'investissement en Chine sont apparus alors que l'économie lutte contre les pressions de la déflation, des données économiques médiocres suggérant un ralentissement économique et un marché immobilier en difficulté.

L'incertitude entourant la politique monétaire et la diminution de la main-d'œuvre sont d'autres sources d'inquiétude, a noté Bilton.

La Banque populaire de Chine a annoncé le mois dernier qu'elle réduirait le montant des liquidités qu'elle exige des banques, ce qui, espèrent beaucoup, permettra de contracter davantage de prêts et d'entraîner davantage de dépenses.

Certains analystes y voient un éventuel changement de politique accommodante de la part de la PBOC, qui semble réticente à prendre des mesures susceptibles de stimuler une économie en difficulté.

Les organismes financiers, dont le Fonds monétaire international, ont depuis lors appelé à de nouvelles réformes de la politique monétaire. La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré cette semaine à Avresco qu'il avait été conseillé à la Chine d'utiliser davantage l'espace de politique budgétaire et monétaire dont elle dispose.

Chef du FMI : la Chine doit faire preuve de détermination pour entreprendre des réformes économiques

Parallèlement, le déclin de la population chinoise signifie que la main-d'œuvre diminue également – ​​et la main-d'œuvre est le facteur le plus important en matière de croissance économique, a déclaré Bilton. Cela signifie que les autres moteurs de la croissance économique doivent faire « beaucoup de travail », a-t-il expliqué.

Il sera essentiel de résoudre ces problèmes pour accroître la confiance des investisseurs internationaux dans la Chine, a déclaré Bilton.

« Une politique plus concertée en ce qui concerne l'orientation de la politique monétaire, en s'attaquant au problème de la désinflation qui existe, et aussi des signes indiquant que les problèmes immobiliers sont derrière nous, je pense, seront essentiels à cet égard », a-t-il expliqué.

Mais malgré les problèmes, il existe des opportunités pour les investisseurs en Chine, a soutenu Bilton.

Les obligations d’État chinoises pourraient en faire partie, a-t-il déclaré. La taille immense du marché chinois des titres à revenu fixe et la quantité relativement faible de monnaie internationale qu'il contient, ainsi que le potentiel de réduction des taux en raison de la désinflation, en sont quelques-unes des raisons, a expliqué Bilton.

Les marchés boursiers restent l’autre option, a-t-il déclaré.

« La réalité est qu'il existe encore d'énormes opportunités de sélection de titres en Chine. L'économie a beaucoup à faire pour évoluer en termes de secteur financier, de gestion du vieillissement de la population, de transport, de services, etc. il s'agit probablement de se concentrer davantage sur les actions individuelles », a-t-il déclaré.

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