La Réserve fédérale devrait commencer à augmenter les taux d’intérêt le mois prochain et ne ralentir qu’en 2023, bien que la pente des augmentations puisse être un peu plus douce.

Les événements de la semaine dernière, y compris les déclarations de plusieurs responsables de la Fed et, dans une moindre mesure, les troubles géopolitiques, ont convaincu les marchés que le premier mouvement de taux ne sera que d’un quart de point de pourcentage.

Ce changement est survenu après que les commerçants eurent évalué un mouvement deux fois plus important lors de la réunion du Federal Open Market Committee des 15 et 16 mars. Les banquiers centraux ont étouffé l’idée de devoir augmenter de 50 points de base lors de la réunion, le président de la Fed de New York, John Williams, ayant déclaré la semaine dernière que l’affaire n’était « pas un argument convaincant » pour cette décision.

Pourtant, cela n’a pas rendu les investisseurs moins nerveux quant à ce à quoi ressemblera la voie à suivre.

« Je ne suis pas si inquiet de savoir s’ils font 50 [basis] points hors de la porte ou non. Mais je pense aussi qu’ils ne devraient pas en faire trop ici », a déclaré Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez Leuthold Group.« Vous pouvez en faire 25, et si vous voulez en faire un autre bientôt, vous pouvez le faire, plutôt que d’ajouter des perturbation ou incertitude ».

En effet, les marchés ont été volatils en 2022, l’inflation étant galopante et poussant la Fed dans une position où elle est essentiellement obligée de resserrer sa politique. Les prix à la consommation ont augmenté de 7,5 % au cours de la dernière année, bien au-dessus du niveau de 2 % que la Fed considère comme sain pour l’inflation.

Les marchés ont joué aux devinettes cette année, essayant de déterminer jusqu’où ira la Fed. Les attentes actuelles sont une certitude pour une augmentation en mars et une probabilité légèrement supérieure à 50 % que la Fed promulgue sept hausses cette année, ce qui se traduirait par une augmentation à chacune de ses réunions restantes, selon les données du CME Group.

Le conflit russo-ukrainien a ajouté une autre ride pour la Fed. Les prix de certaines matières premières telles que l’énergie et les céréales ont bondi alors que la perspective d’une invasion russe à grande échelle s’est intensifiée. Les responsables de la Fed devront peser les mérites de la hausse des taux pour lutter contre l’inflation et tout ralentissement économique potentiel que cette question pourrait entraîner.

Cependant, Paulsen et d’autres disent qu’ils ne pensent pas que la situation influe beaucoup sur la réflexion de la Fed, et la plupart des économistes s’attendent à ce que les hausses de taux se déroulent comme prévu.

À la fin de la semaine dernière, par exemple, l’économiste en chef de JPMorgan Chase, Bruce Kasman, a déclaré qu’il s’attend à ce que la Fed augmente à chacune de ses neuf prochaines réunions.

Paulsen a déclaré qu’il convenait que la Fed devrait augmenter ses taux, mais qu’il le faisait délibérément.

« Si vous allez faire du choc et de la crainte hors de la porte, ou si vous le laissez traîner là-bas, cela ajoute simplement plus d’incertitude », a-t-il déclaré. « Ce serait plus utile si la Fed disait que nous allons arriver à ce point, mais nous allons être mesurés. »

Dans ses remarques lundi, la gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, a donné du crédit à l’idée lorsqu’elle a laissé entendre qu’une hausse de 50 points de base en mars était toujours sur la table.

« Je surveillerai les données de près pour juger de la taille appropriée d’une augmentation lors de la réunion de mars », a déclaré Bowman.

L’économiste de Citigroup, Andrew Hollenhorst, a déclaré que « nous prendrions au sérieux », sur la base du discours de Bowman, qu’un premier pas aussi important dépende à tout le moins « des données nationales à venir ».

Un grand point de données survient vendredi, lorsque le département du Commerce publie son rapport sur les revenus et les dépenses des particuliers pour janvier, qui comprendra l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed. Les décideurs politiques se concentreront sur les données dites PCE de base, qui excluent la nourriture et l’énergie et devraient afficher une augmentation de 5,1 % d’une année sur l’autre, y compris un bond de 0,5 % pour le mois.

Si cette estimation s’avère exacte, ce sera l’accélération sur un an la plus rapide depuis septembre 1983.

Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a déclaré lors d’une comparution à New York vendredi dernier que « l’orientation actuelle de la politique monétaire est erronée et nécessite un ajustement substantiel ». Les mots étaient notables de la part d’un membre du FOMC généralement considéré comme l’un des plus accommodants, ou en faveur d’une politique accommodante et de taux d’intérêt bas.

« De toute évidence, c’est un euphémisme de dire que l’inflation a largement dépassé le dépassement persistant modéré de 2% que le Comité recherchait plus tôt et qu’un ajustement politique s’impose », a déclaré Evans. « Mais de quelle taille devra-t-il être? »